中欧纯债添利分级债券A

余罗畅

(该基金到任时间 : -- ; 从业时间 : -- ;)

余罗畅，男，中国籍，13年证券从业经历，金融学硕士。历任上海新世纪资信评估投资服务有限公司评级分析师（2013.8-2016.2），申万菱信基金管理有限公司信用研究员（2016.2-2017.7）。2017年7月至2023年5月加入中欧基金管理有限公司，历任债券研究员，基金经理。2023年6月加入宏利基金管理有限公司，现任固定收益部副总经理兼基金经理、投资决策委员会成员。2019年7月19日至2022年8月16日，担任中欧瑾源灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2019年7月19日起至2022年8月16日，担任中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2019年7月19日至2019年12月6日，担任中欧纯债添利分级债券型证券投资基金的基金经理。2021年10月21日至2023年5月26日，担任中欧纯债债券型证券投资基金（LOF）的基金经理。2021年11月24日至2023年5月26日，担任中欧瑾泰债券型证券投资基金的基金经理。自2022年2月7日至2023年5月31日，担任中欧同益一年定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。2022年2月22日至2023年5月26日，担任中欧增强回报债券型证券投资基金（LOF）的基金经理。2022年3月21日至2023年5月31日，担任中欧兴利债券型证券投资基金的基金经理。自2022年3月21日至2023年5月31日，担任中欧兴华定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。2022年4月26日至2023年5月31日，担任中欧兴盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。自2022年5月16日起至2022年8月31日，代任中欧聚瑞债券型证券投资基金的基金经理。自2022年5月23日起至2022年8月24日，代任中欧兴悦债券型证券投资基金的基金经理。自2022年5月23日起至2022年8月24日，代任中欧润逸63个月定期开放债券型证券投资基金的基金经理。自2022年5月23日起至2022年8月24日，代任中欧盈和5年定期开放债券型证券投资基金的基金经理。自2024年7月4日起，担任宏利中债-绿色普惠主题金融债券优选指数证券投资基金的基金经理。自2024年8月29日起，担任宏利金利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。自2024年8月29日起，担任宏利纯利债券型证券投资基金的基金经理。自2025年3月19日起，担任宏利悦利利率债债券型证券投资基金的基金经理。自2025年3月21日起，担任宏利鑫享90天持有期债券型证券投资基金的基金经理。

最新投资策略

宏观经济方面，四季度经济下行压力进一步加大。出口和消费的同比增速快速回落，仅投资增速在制造业投资带动下有所回升。从中观数据看，六大发电集团耗煤量、房地产销售面积、汽车销量等数据都显示经济继续在下行通道运行。工业品价格下行压力明显，虽然四季度出现了环保不要一刀切等活动，上游产出继续恢复，但是难以完全对冲终端需求的冲击，供需缺口持续收窄。PMI自2016年7月以来首次跌破荣枯线。社融总量坍缩态势依然明显，四季度前两个月，同口径社融总量较去年同期少增6000亿左右。信用传导不畅的环境下，企业资金状况持续恶化，四季度狭义货币M1增速跌至零附近，扣除机关团体存款非金融企业活期存款已经处于负增长区间。 政策上，逆周期调控进一步增加。中央经济工作会议强化了逆周期调控，TMLF创设对冲了联储加息的影响。同时中美利差走阔为央行打开短端利率开放了空间央行全面降准降息。货币政策边际上进一步宽松。 受益于信用机制传导不畅，市场对利率下行出现一致预期，四季度利率债走出一波单边牛市，收益率曲线趋于平坦。十年国开活跃券从4.2附近到了季末的3.6附近。信用事件的冲击在四季度依然层出不穷。CRMW等政策的出台缓解了一部分头部企业的再融资压力，但是整体上没有显著改善。 操作上，本组合四季度加大了长久期利率债的比例，提高杠杆以获取资本利得。信用债策略上，组合继续关注宽信用政策向中下游及民企的传导效果，进一步做好持仓主体偿债能力评估，投资上宜中高等级企业为主。 （来源于中欧纯债添利分级债券型证券投资基金2018年第4季度报告）